Koniec ery taniego pieniądza. Rynek M&A stawia na głębokie due diligence

Wysokie stopy procentowe → wyceny pod presją

„Rosnące stopy procentowe bezpośrednio wpływają na koszt kapitału i rentowność transakcji M&A” — mówi Aleksandra Warcholińska, ekspertka ds. fuzji i przejęć (M&A). „Wysokie oprocentowanie podnosi discount rate stosowany w modelach wyceny DCF, co zazwyczaj prowadzi do niższych wartości przedsiębiorstw. To z kolei zmusza zarówno sprzedających, jak i kupujących do redefiniowania wartości transakcyjnych i bardzo precyzyjnego uzasadnienia cen, zwłaszcza w segmentach o dużym zadłużeniu.”

Eksperci podkreślają, że wyższe stopy procentowe zwiększają koszt pieniądza, co ogranicza liczbę potencjalnych kupujących oraz konkurencję w procesie ofertowym. W efekcie niższa liczba ofert i większy spread między oczekiwaniami sprzedających a możliwościami finansowania nabywców może obniżać realne wyceny transakcji.

Szersze i głębsze due diligence

Wysokie stopy procentowe nie tylko obniżają wyceny, ale również wpływają na zakres badania due diligence. W warunkach droższego finansowania i większego ryzyka rynkowego kupujący przykładają większą wagę do szczegółowej oceny potencjalnych inwestycji.

„Ze względu na wyższy koszt kapitału oraz zwiększoną niepewność, kupujący wymagają dziś bardziej kompleksowego due diligence” — wyjaśnia Warcholińska. „To oznacza, że poza standardową analizą finansową, operacyjną i prawną, inwestorzy coraz częściej rozszerzają badanie o analizę ryzyk makroekonomicznych, wpływu zmian stóp procentowych na płynność i dźwignię finansową, a także o kwestie związane z odpornością łańcucha dostaw i stabilnością przychodów.”

Nowe realia powodują, że due diligence staje się bardziej wszechstronne i czasochłonne — kupujący coraz częściej analizują scenariusze stresowe, ryzyka branżowe oraz długoterminową odporność modelu biznesowego na zmienne warunki rynkowe.

Rynek potrzebuje jakościowych transakcji

„Mimo wyzwań wynikających z wysokich stóp procentowych, nadal istnieje popyt na transakcje o solidnych fundamentach” — dodaje Warcholińska. „Inwestorzy koncentrują się na aktywach z wyraźną przewagą konkurencyjną, stabilnymi przepływami pieniężnymi i niższym ryzykiem kredytowym. W praktyce oznacza to większą ostrożność przy negocjacjach i większe znaczenie szczegółowego due diligence.”

Zmiany te wpływają na:

wydłużenie czasu transakcji M&A,

bardziej rozbudowany proces badawczy,

intensywniejsze negocjacje dotyczące ceny i warunków transakcji,

szersze analizowanie ryzyk makro i mikroekonomicznych.

Podsumowanie

Wysokie stopy procentowe kształtują nowe realia rynku M&A — zarówno poprzez obniżanie wycen przedsiębiorstw, jak i przez zwiększenie znaczenia jakościowego due diligence. Taka sytuacja wymusza na stronach transakcji staranniejsze przygotowanie, głębsze analizy i większe zaangażowanie w proces negocjacyjny.

O ekspertce

Aleksandra Warcholińska – ekspertka z wieloletnim doświadczeniem w obszarze fuzji i przejęć (M&A) oraz doradztwa transakcyjnego. Specjalizuje się w procesach due diligence, wycenach przedsiębiorstw oraz strategicznym planowaniu struktur transakcyjnych. Od lat wspiera fundusze inwestycyjne oraz inwestorów prywatnych w realizacji złożonych procesów zakupowych i sprzedażowych na rynku polskim i zagranicznym. W swojej praktyce zawodowej koncentruje się na analizie ryzyk makroekonomicznych oraz optymalizacji wartości przedsiębiorstw w zmiennym otoczeniu rynkowym.